朱老六（.NQ）精选层打新的结果已出来，5.6%的中签率偏高，看下周开盘表现吧。

本周五打新的德瑞锂电(.NQ)虽然成长性较差，但好在公司带个“锂”字，投资者还是捧场了，中签率应该会比朱老六低不少。

下周一（5月24日）精选层打新智新电子，很多投资者在问这家公司质地如何，也在等逐鹿君的文章，感谢大家这么捧！

能力有限，尽力而为。

逐鹿君从上周开始就在研究智新电子，也看到了大家对智新电子的一些看法和反馈，有的投资者认为发行市盈率低，有的认为可流通老股少，有的认为业绩好，有的认为公司是低端制造业，没什么技术含量。当然了，预测股价可能会大涨的也不少。

逐鹿君对智新电子的总体感觉是不明显：无明显亮点，也无明显缺点。

说的好听点是中规中矩，说得难听点是食之无味，弃之可惜。但总体上这个估值打新还是有利可图的。

/01/

发展由来

智新电子的前身是智新有限，于年4月由王玉香、滕玉华两位自然人分别出资40万元设立。

为什么这里没有智新电子的两位实际控制人呢？

因为这两位先生当时还在山东潍坊同行业的公司上班，几年后才会离职去接手智新电子，所以用亲属的名义成立的智新电子。提前几年成立公司，遥控指挥，有点奇怪。

王玉香是李良伟的母亲，帮儿子代持股权，李良伟当时在潍坊共达电声工作，两年后才离职，共达电声这家公司后来成为智新电子的重要客户。

滕玉华与赵庆福是夫妻关系，赵庆福当时在新旭电子（潍坊）有限公司工作，好几年后才离职去接手智新电子。

新旭电子（潍坊）是一家日本公司，主营电子连接器和电子零部件。

智新有限历经多次股权转让和增资后，于年11月变更为股份有限公司，赵庆福与李良伟分别持有智新电子50%股权。

本次精选层公开发行前，智新电子的前十大股东和董监高持股情况如下：

智联合伙（潍坊智联企业管理中心(有限合伙)）是智新电子的员工持股平台，李良伟和赵庆福分别持股36.%。

中泰证券、华金证券和第一创业这三家做市商是年和凤凰山资本一起参与定增进去的，发行价6.60元，募集资金万元，分红后现在成本大概3元/股。

崔希玉、孙庆永、赵丽芹、曹峰东是智新电子两位实控人赵庆福和李良伟在新旭电子（潍坊）工作时的前同事，赵丽芹是赵庆福亲妹妹，赵庆国是赵庆福堂弟、新任董秘赵鑫是赵庆福侄子。

梳理一遍后，智新电子的发展由来就很清楚了。

年，赵庆福在新旭电子（潍坊）工作期间，李良伟刚从新旭电子离职加入潍坊共达电声。两人分别让媳妇和母亲注册成立了智新电子，和新旭电子从事一样的电子连接器业务，两家公司大概率是竞争关系。几年后，李良伟和赵庆福陆续离职，直接负责经营智新电子，做大电子连接器业务。

可怜的新旭电子（潍坊）······

/02/

电子连接器

智新电子主营连接器线缆组件产品的研发、生产和销售，主要产品包括消费电子类连接器线缆组件和汽车电子类连接器线缆组件，产品功能主要体现在影音及无线互联、大量高速数据传输、显示高清影像等方向。

公司产品下游主要应用于耳机、平板电脑、游戏机等个人消费电子产品，以及汽车液晶仪表、高清影像、流媒体后视镜及新能源汽车电池等汽车电子产品中。

其中，智新电子的消费电子类连接器占营收比重超过70%，汽车电子类连接器占比19%，其他的是贸易和加工业务。

连接器是一种借助电信号或光信号和机械力量的作用使电路或光通道接通、断开或转换的功能元件，用作器件、组件、设备、系统之间的电信号或光信号连接，传输信号或电磁能量，并且保持系统与系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。

一个完整的连接器产品一般要经过设计、制造和封装/组装三个过程。设计时必须考虑电阻、插脚形式、插拔作用力等问题；制造一般经过模具开发设计、冲压、射出成型（注塑）、电镀、组装等流程；组装时须考虑品质影响电流等信号传输的可靠性与稳定性等。

因此，连接器制造技术包括端子制造、模具制造、塑胶成型、表面处理、电线制造、组装与检验、测试等多元技术。

智新电子的消费电子类连接器和汽车电子类连接器产品如下图所示：

智新电子主要产品的具体应用场景及终端客户产品、与下游产品具体搭配使用数量如下图所示：

电子连接器本身并没有太高的技术含量，但却有着广泛的市场需求，核心是做得出产品又有客户在手。

赵庆福和李良伟分别在新旭电子（潍坊）工作11年和9年，两人既是底层技术出身又做业务，一边在老东家上班，一边做自己公司的电子连接器业务，可说是轻车熟路，不亦乐乎。

智新电子主要采用订单生产模式，根据客户所下订单来制定采购计划、组织生产，按照客户要求的规格、数量和交货期交货。

智新电子以自主生产为主，部分非核心生产环节如组装、贴胶带、线束折弯等进行委外加工，与加工厂商签订合同。

智新电子称，外协加工方式是行业通行做法，有利于提高公司的经营效率。

因此，外协采购是电子连接器行业的惯例，同行业5家可比上市公司中，胜蓝股份（.SH）、兴瑞科技（股票代码：.SZ）、意华股份（股票代码：.SZ）均存在外协采购的情形。

智新电子的产品销售主要采用直销模式，主要客户为境内外知名电子产品品牌企业和汽车电子产品企业。

受国内外电子产品行业市场集中度较高影响，智新电子的客户集中度也很高。-年，智新电子向前五大客户的销售占比分别为74.13%、69.90%和73.44%，公司预计在未来一定时期内仍将存在对主要客户销售集中的情形。

/03/

业绩持续增长

智新电子的业绩连续多年持续增长，营收和净利润增长趋势良好。

-年，智新电子的营收分别为：1.75亿元、2.04亿元、2.37亿元、2.5亿元、3.6亿元；净利润分别为万元、万元、万元、万元、万元。业绩增长态势看着很不错，希望公司再接再厉！

年一季度，智新电子实现营收1.1亿元，同比增长%；净利润万元，同比增长%；经营净现金流-万元，同比下降.98%。营收、净利润翻倍增长，但钱去哪了？

智新电子的毛利率相对平稳，大致在24-25%左右，净利率在10%左右。

-年，智新电子的应收账款净额分别为.91万元、.83万元和.78万元，应收账款净额占同期流动资产的比例分别为64.92%、46.21%和67.30%，应收账款金额保持在较高水平，需要投资者注意下。

另外，有一点投资者要重点
转载请注明原文网址：http://www.13801256026.com/pgzp/pgzp/2829.html