（报告出品方/分析师：东方财富证券刘溢夏嘉鑫）

1.连接器行业概述

1.1.多样化功能的基础电子部件

连接器是实现电子设备电能、信号传输与交换的电子部件，连接器作为节点，是构成电子系统连接必需的基础元件。连接器种类繁多、功能多样，按照传输介质的不同，可分为电连接器、射频连接器、光连接器以及流体连接器。

连接器通常由接触件、绝缘件、壳体、附件组成。

接触件是连接器完成电连接功能的核心零件，一般由阳极接触件和阴极接触件组成接触对，通过阴、阳接触件的插合完成电连接。绝缘体也常称为基座或安装板，它的作用是使接触件按所需要的位置和间距排列，并保证接触件之间和接触件与外壳之间的绝缘性能。良好的绝缘电阻、耐电压性能以及易加工性是选择绝缘材料加工成绝缘体的基本要求。

壳体是连接器的外罩，它为内装的绝缘安装板和插针提供机械保护，并提供插头和插座插合时的对准，进而将连接器固定到设备上。附件分结构附件和安装附件。结构附件如卡圈、定位键、定位销、导向销、连接环、电缆夹、密封圈及密封垫等。安装附件如螺钉、螺母、螺杆及弹簧圈等。

连接器基本性能可分为机械性能、电气性能和环境性能。

机械性能主要包括插拔力和机械寿命，电气性能主要包括接触电阻、绝缘电阻、抗电强度以及其他电气指标，环境性能则包括耐盐雾、抗震动和冲击等。

从产业链来看，连接器产业上游包括金属材料、塑胶材料等原材料，以及机械加工设备、电镀加工设备、测试设备、装配设备等设备供应商。下游应用覆盖汽车、交通运输、通信、消费电子、军工、轨道等多领域。

1.2.全球连接器市场规模持续增长

随着下游应用的丰富与多样化，全球连接器市场规模保持持续增长势头，根据BishopAssociates数据，年全球连接器市场规模为.9亿美元，同比增长24.3%。年，中国连接器市场规模为.78亿美元，同比增长23.8%。

随着下游市场规模的持续增长，消费电子、新能源汽车、航空航天等需求的蓬勃发展，AlliedMarketResearch预计年全球连接器市场规模将达到.2亿美元。

车用连接器为全球连接器市场最大应用领域。根据BishopAccociates数据，汽车连接器占整体连接器市场的22%。

随着全球新能源汽车占比以及汽车智能化渗透率的持续，有望持续带动汽车连接器的市场规模的增长。通信连接器为第二大应用市场，占比达到21%，通信连接器市场有望受益于全球5G建设的推进而持续增长。（报告来源：远瞻智库）

第三大应用市场是计算机，约占全球连接器市场的16%，随着AI、大数据、元宇宙等新技术的不断落地，后疫情时代线上办公的需求均推动数据量的持续增长，也带动服务器、计算机等设备的需求，推动计算机领域连接器市场规模的增长。

2.下游应用领域广泛：汽车连接器为最大看点之一

2.1.汽车连接器领域：电动化与智能化驱动市场规模成长

汽车领域是连接器目前第一大应用领域。根据BishopAssociates数据，我们推算年汽车连接器的市场规模约为亿美元，预计年全球汽车连接器市场规模将达到.52亿美元。中国汽车连接器市场规模与全球走势基本趋同，预计到年中国汽车连接器市场规模将达到44.68亿美元，约占全球市场的22.97%。

汽车内部连接器种类较多，按传输介质可大致分为传输数据信号用的高速连接器以及传输电信号的高压/低压连接器。

高速连接器主要包括FAKRA射频连接器、Mini-FAKRA连接器、HSD（High-SpeedData）连接器和以太网连接器，主要应用于摄像头、传感器、GPS、信息娱乐系统、导航以及ADAS功能（驾驶辅助系统）等。

低压连接器通常用于汽车BMS（电源管理）、车灯、空调系统等，工作电压通常为14V。而高压连接器普遍应用于新能源汽车上，在整车的高压回路系统中，实现电能传输，电压可以达到-V，电流达到10A-A甚至更高的等级传输，主要应用于新能源汽车的电池、PDU（高压配电盒）、OBC（车载充电机）、DC/DC、直/交流充电接口等。

汽车电动化、智能化趋势对汽车的动力系统、智能驾驶座舱、电子电气系统等均带来重要变革，对车载连接器，尤其是高压、高速连接器的需求将同步提升。

图表11：汽车连接器应用

传统汽车连接器以低压为主，单车价值量约元，相较于传统燃油汽车，新能源汽车对连接器的需求量显著增加，高压连接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指标高于传统低压连接器，新能源汽车单车使用连接器价值量远高于传统燃油汽车。

纯电动乘用车单车连接器价值量有望增长至0-元。纯电动商用车单车使用连接器价值区间为-0元。中国产业信息研究网预计年中国新能源连接器市场规模将突破亿元。

2.1.1.高压连接器：助推汽车电动化进程

根据EVvolumns数据，年全球新能源汽车销量达到万辆，同比增长%。全球新能源汽车销量及渗透率有望保持高速增长，积极推动全球碳中和步伐。图表14：全球新能源汽车销量

中国新能源汽车销量位居全球第一，根据中汽协数据，年国内新能源汽车销量达到.1万辆。年3月，国内新能源汽车销量达到48.4万辆，同比增长约%，Q1国内新能源汽车销量超过一百万辆。

乘联会预计年新能源汽车销量有望突破万，渗透率将达到22%左右。

高压连接器主要应用在充电系统、整车电气架构等高压回路，将能量传输至包括电池、电机等整车系统的高压部件。

新能源汽车工作电压的范围从传统汽车的14V提升至-V，目前主流新能源平台在V以下，而V等高压平台在充电速度，功率密度上的提升将更好的提升新能源汽车用户体验，未来V有望成为行业趋势。高压化的发展带动了电驱单元、电气设备数量大幅增加，对高压连接器的电气性能、可靠性等性能参数提出了新的要求。

图表16：汽车高压连接器

中国新能源汽车产业在国家大力支持下逐渐由政策驱动转变为市场驱动。

行业规模与整体水平快速增长。高压连接器作为新能源汽车核心零部件之一，将作为核心领域率先得到发展。汽车高压平台与架构的不断更新将推动高压连接器等部件的持续升级，促进产业发展，同时配套设施如充电桩、换电站等的普及也同样将推动高压连接器的发展。头豹研究所预计年国内汽车高压连接器市场将超过亿元规模。

新能源核心基建-充电桩的建设将带动高压连接器、充电枪出货量的持续提升。充电桩常见类型包括直流充电桩和交流充电桩，直流充电桩对比交流充电桩充电效率较高。另外可以按照所属权区分可分为公共充电桩和私用充电桩。

根据充电联盟数据，截至年2月，包括星星充电、特来电、国家电网等联盟内成员单位共计上报公共类充电桩.3万台，其中直流充电桩49.6万台，交流充电桩71.7万台，交直流一体台，年2月，公共充电桩环比1月增加3.6万台。从年3月至年2月，月均新增公共充电桩约3.1万台。

新能源汽车渗透率的持续提升，也将拉动充电桩的建设，达到更广阔的覆盖面。高压连接器作为充电桩核心组件，出货量的增长亦将受益于充电桩建设的持续推进。

换电模式催生高压连接器新需求。

为了解决新能源汽车受限于电池容量、充电桩覆盖面窄、充电时间长等一系列因素引发的里程焦虑，部分厂商提出了换电模式。在换电模式的应用上，换电连接器是电池包的电接口，需要同时提供高低压、通信及接地的混装连接。此外，还需要满足频繁使用场景下的产品可靠性。因此换电连接器价值量较高，达到千元级别。

换电模式在出租车、重卡等市场应用有望加速，成为换电主力。

由于换电模式在对解决补电频率高、效率要求高的应用有较强的优势，以出租车为例，换电模式可以在3-5分钟内实现完全补电，极大提升车辆运营效率。北汽已有换电模式出租车投入使用。换电模式也受重卡市场的欢迎，根据工信部数据，年1-12批新能源专用车推荐目录中，累计上榜新能源重卡车型近款，其中换电重卡车型上榜款。图表23：出租车换电站图表24：换电重卡

《新能源汽车产业发展规划（-）》提出，大力推动充换电网络建设，科学布局充换电基础设施，积极推广智能有序慢充为主、应急快充为辅的居民区充电服务模式，加快形成适度超前、快充为主、慢充为辅的高速公路和城乡公共充电网络，鼓励开展换电模式应用，加强智能有序充电、大功率充电、无线充电等新型充电技术研发，提高充电便利性和产品可靠性。

中国汽车工程学会副秘书长侯福深分析，到年，慢充的充电桩端口预计会达到1万端以上，这里包括私人用户的自有桩以及公共桩，公共快充80万端。对于换电，换电站去年年底是座，年会增长10倍，达到0座的水平。

2.1.2.高速连接器：推动汽车智能化、网联化发展

智能化是汽车行业发展的重要方向，根据已发布的《智能网联汽车技术路线图2.0》规划，规划到年，我国PA（L2）级，CA（L3）级智能网联汽车销量占汽车总销量超过50%，C-V2X终端的新车装配率达到50%。到年我国PA级、CA级占比达到70%，HA（L4）级自动驾驶占比达到20%，达到规模化应用，典型场景包括城郊道路、高速公路等。年以后各类网联高度自动驾驶车辆广泛运行于中国广大地区。

在汽车智能化趋势下，为实现更优异的ADAS（驾驶辅助系统）功能，包括摄像头、毫米波雷达、激光雷达等感知器件的单车需求量将增加，数据高速传输的要求也相应提升。

根据FortuneBusinessInsights数据，年全球ADAS市场规模约为.2亿美元，预计-年将以11.4%的年复合增长率持续增长。

为了确保驾驶辅助系统和自动驾驶的安全，需要获取精准的定位以持续计算路径，探测并做探测物分类。多个不同种类的摄像头和导航数据会产生大量的数据，必须要把数据实时的融合并传输出去。

汽车应用的高速连接器主要包括射频连接器（FAKRA、mini-FAKRA）、差分连接器（HSD、以太网连接器），主要应用于车载通讯、车载娱乐系统以及实现高速数据传输等。汽车的智能化发展将持续带动汽车高速连接器需求的发展。

随着自动驾驶等级由L2、L3向更高阶级升级，传感器的数量及类型均将增长，由以摄像头为代表的视觉方案发展向包括毫米波、激光雷达等多传感器混合的解决方案，由此产生的数据总量也将更大。

根据Intel的预测，一辆搭载摄像头、雷达、激光雷达、GPS等传感器的自动驾驶汽车将产生0GB/天的数据量，由此衍生的海量实时传输数据将带动高速连接器的需求提升，以及传统FAKRA连接器向Mini-FAKRA连接器的升级，以太网也有望成为面向新一代汽车数据网络的稳健连接解决方案。

图表30：Intel预计自动驾驶车辆产生数据

2.2.通信领域：5G基建方兴未艾

通信系统是用于完成信息传输过程的技术系统总称。现代通信系统主要借助电磁波在自由空间传播或在导引媒介中传输的机理来实现。根据BishopAccociates的数据，通信领域为连接器的第二大应用领域，通信行业对于连接器的具体需求主要是网络设备、网络基础设施、电缆设备等方面，其中网络设备应用主要包括交换机、路由器等，移动通信基础设施应用包括通信基站、基站控制器、移动交换网络、服务器等。

与此同时，5G网络在全球范围内正在加速发展，全球各国均将5G作为数字经济战略优先发展的领域，普及5G应用，加快数字化转型的步伐。

根据全球移动设备供应商协会（GSA），截至年底，全球已有个国家/地区的家运营商正在投资5G，包括试验、规划、网络部署和启动等，对比年底的家运营商有所增加。

据GSMA预测，至年，5G将占全球连接的20%，至年全球运营商在移动通信资本支出约1.1万亿美元，其中80%将用于5G网络，以支持网络技术的更新迭代。

图表33：全球5G基站建设预测（万站）图表34：中国5G基站建设预测（万站）

在5G建设的持续推动下，通讯连接器作为通信设备的关键部件之一，市场需求也将不断增长，主要包括射频同轴连接器、高速背板连接器和高速I/O连接器、光模块等。

根据BishopAccociates的预测，年全球及中国通信连接器市场规模分别将达到亿美元和95亿美元。

2.3.计算机领域：AI、大数据、工业互联网发展的基石

计算机领域为连接器的第三大应用市场。计算机领域的连接器常见应用于服务器，主要起到数据的高速传输的作用。

随着AI、大数据等技术的蓬勃发展，制造业升级对工业互联网的需求，以及元宇宙、智能城市等新概念的兴起，市场对服务器、云基建的需求持续提升。

根据ResearchandMarkets的数据显示，全球计算机市场规模有望由年的.5亿美元增长至年的3.6亿美元，预计年将达到.5亿美元，CAGR约为8.3%。

为满足日常生活工作、娱乐，以及应对后疫情时代对线上办公的需求，全球互联网厂商的资本开支水平持续提升，以亚马逊、谷歌、微软、Meta为首的等海外互联网厂商近年来资本支出水平持续提升。（报告来源：远瞻智库）

谷歌预计年投入95亿美元用于建设美国办公室以及全球范围内的数据中心建设。

根据TrendForce的调查，年全球服务器供应商集中在以鸿海、英业达等为代表的台系EMS厂商，年台湾地区ODM服务器约占全球89%。根据厂商披露的月度营收数据，年2月，鸿海、英业达、仁宝营收同比均保持10%以上的增长。图表41：台系EMS代表厂商月度营收

3.连接器产业链：海外巨头占据主导地位，国产崛起正当时

从上世纪九十年代开始，欧美、日本知名连接器厂商陆续将生产基地转移至中国，与此同时，台资连接器厂商也纷纷在珠三角和长三角地区投资设厂。

外商投资的溢出效应在中国大陆培育了一大批民营连接器企业，并在民品市场的推动下快速成长。

随着全球连接器的生产重心转移至中国，中国已经成为世界上最大的连接器生产基地和消费市场之一。

根据BishopAssociates的数据，年全球连接器市场规模为.91亿美元，同比增长24.3%，中国连接器市场规模为.78亿美元，同比增长23.8%，占全球连接器市场的32%，规模居全球第一。

根据BishopAssociates的数据显示，年全球连接器厂商排名，美、日企业仍保持较高占比。泰科、安费诺、莫仕依然把控头部地位，中国大陆厂商立讯精密凭借优异的产品品质以及业务的持续拓展，规模挺近全球前十，排名第四。

台系厂商鸿海（FIT）和日系厂商矢崎（Yazaki）、航空电子（JAE）、JST也位列全球前十。

从头部厂商市占率的趋势上可以看出，伴随着行业的高速发展，头部厂商的研发能力、产能、客户关系等优势被持续放大，市占率持续提升，此外，厂商通过收并购的外延方式进行合纵连横。

全球前十大厂商的市占率由年代的38%上升到当今60.8%。

泰科、安费诺等国际连接器头部企业经过多年的发展，再研发能力、制造规模、物料型号数量、应用领域覆盖等方面均处于全球领先水平。

泰科是全球第一大连接器供应商，财年，泰科实现营收.23亿美元，同比增长22.6%，实现归母净利润22.61亿美元。整体毛利率为32.75%，同比上升2.1pct。Q1实现营收38.18亿美元，同比增长8%，实现归母净利润5.66亿美元。

公司营收分为交通、工业以及通信三大领域解决方案业务板块，根据公司Q1披露数据，交通解决方案业务实现营收21.58亿美元，同比下降2.97%。工业解决方案业务实现营收10.59亿美元，同比增长21%。

通信解决方案业务实现营收6.01亿美元，同比增长41%。交通解决方案分为汽车、商用交通以及传感器三部分业务。

其中汽车业务在Q1实现营收15.2亿美元，同比下降7%，汽车产量下降被汽车电子化和电动汽车所带动的持续收益所抵消。

商用交通业务实现营收3.65亿美元，同比增长10%，传感器业务实现营收2.73亿美元，同比增长3%。

工业解决方案业务包括工业设备、航空航天国防海洋、能源、以及医疗四部分，受益于全球各地区工厂自动化应用的资本投入增加，工业设备业务在Q1实现营收4.62亿美元，同比增速达到57%，能源及医疗业务分别实现1.88、1.67亿美元，同比增速均接近10%左右。通信业务板块分为数据设备、专用设备，受高速云应用容量的持续增长以及公司份额的提升，公司数据设备实现营收3.49亿美元，同比增长49%。

安费诺是全球最大的电气、电子和光纤连接器互联系统、天线、传感器的设计制造商之一。业务覆盖汽车、通信、航空航天、工业、IT及数据产业、军工等。

财年公司实现收入.76亿美元，同比增长26.48%，实现归母净利润15.91亿元，同比增长32.19%。财年公司整体毛利率约为31.28%，同比微增。

安费诺业务分为恶劣环境解决方案（HarshEnvironmentSolutions）、通信解决方案、以及互联和传感器系统，覆盖下游包括汽车、工业、航空、军工等长周期市场以及消费电子、IT等短周期市场。工业领域、IT数据通信领域、汽车领域占公司营收比超过20%。

图表51：财年安费诺业务按终端应用拆分

行业竞争壁垒持续加深，高压连接器主要解决载流能力和散热能力两个方面，其要求产品品质满足一致性，可满足耐高压、耐高温、阻抗、抗氧化、导电特性、设计适配度等技术规格，其价值量与屏蔽功能、高压辅助等附加功能相关。

高速连接器主要解决信号衰减、失真和质量稳定性的问题，其要求满足插拔力和电机性能两部分，连接器的信号失真与接触电阻的压力、面、点、材质、尺寸的管控有关联，若高速信号在金属材质传输中产生激素效应和电学效应，异常数据问题会导致控制终端会有异常。

随着中国制造业的发展，尤其以通信领域技术迭代、国内新能源造车新势力崛起、电子制造服务产能转移等为契机，国内通信、汽车、消费电子等行业中本土企业快速崛起。

国内连接器制造企业凭借较强的工艺控制与成本控制能力、价格优势、更为贴近客户以及反应迅速灵活等优势，快速形成了规模化，在制造成本、产品品质上已经具有较强的市场竞争力。

我们认为，实现国产品牌产品份额提升的核心路径是产品性能的持续提升以及下游客户对供应商的认可。

横向对比国内厂商及海外龙头厂商在新能源汽车高压连接器产品的性能参数。在额定电压、额定电流等电气性能参数，工作温度范围、防护等级等环境性能参数的对比上，国内厂商已达到海外龙头厂商的产品技术指标。

以智能手机为代表的消费电子行业是过去成长性最好的行业之一。

以史为鉴，复盘智能手机行业中国产品牌的崛起与国内消费电子供应链企业营收规模变化的情况。

我们选取申万行业-消费电子零部件及组件板块，根据Statistia的数据，伴随着过去智能手机渗透率的持续提升，国产头部品牌（华为、小米、OPPO、vivo）以优异的产品能力，突出的性价比，合计市占率由年底约为19%，到年底，已提升至30%以上。

随着国产智能手机品牌在全球智能手机行业的市占率的逐步提升，也带动了国内电子产业链企业的研发、制造、配套服务的实力的发展，使得国产电子产业链具备更全面的能力进入苹果、三星等海外头部品牌供应链，近年来板块整体的营收规模也随之提升。

我们认为国产汽车有望受益于汽车电动化、智能化发展浪潮，取得更高的市场份额。

根据Statista的数据显示，年，国产品牌汽车销量占比为44.4%，同比有6pct左右提升。易车研究院预计，年，海外品牌的新能源进度依旧滞后，且新能源战略与中国车市的演变节奏非常错位，中国品牌市占率有望提升至50%，成为中国车市新主导力量。

以汽车电动化、智能化发展对比功能性手机向智能手机发展存在一定相似度，且国产汽车品牌在研发能力、产品力、本土化服务等方面均比肩甚至优于海外品牌，电动化、智能化发展以及国产品牌占比的持续提升也有望带动包括汽车连接器在内的国产汽车零部件产业链规模的持续增长。

4.行业公司

4.1.中航光电（）：倾力打造全球一流的互连方案提供商

公司专业从事高可靠性光、电、流体连接器及相关设备的研发、生产、销售与服务，并提供系统的互连技术解决方案的高科技企业。

年公司实现营收.67亿元，同比增长24.86%，实现归母净利润19.91亿元，同比增长38.35%。

根据Bishop专业排名，年公司全球排名提升至第12位，中国电子元器件行业排名上升至第8位。

公司深耕连接器产品，主营业务产品类型分为电连接器及集成组件、光器件与光电设备、流体齿科及其他产品。

年，公司电连接器业务占主营业务收入为74.26%。目前自主研发各类连接产品多个系列，25万多个品种。

主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，主要用于航空、航天等防务领域以及通讯与数据传输、新能源汽车、轨道交通、消费类电子、工业、能源、医疗、智能装备与机器人等民用高端制造领域。

公司产品毛利率近年来持续提升，年公司整体毛利率达到37%，证明了公司强大的产品力。研发投入持续保持较高水平，年公司研发投入达到13.06亿元，占营收比重达到10.2%。

图表59：中航光电毛利润及毛利率情况（单位：百万元）

图表60：中航光电研发投入（单位：百万元）

公司目前在手订单充足，各业务领域生产任务比较饱满。

目前防务领域产能与订单需求大体匹配，新能源领域产能较为紧张，通讯领域产能相对稳定。公司通过合理的资源调配与人员安排，建立了灵活的产能调整机制。

随着光电产业基地（二期）等项目陆续建成投用，产能紧张情况将得到进一步缓解。

公司华南产业基地项目一期已于年11月动工建设，预计年底建成并于年开始投产；洛阳基础器件产业园项目目前处于施工招标阶段，预计年实现投产，产能随建设进度陆续释放。

公司在新能源汽车领域坚持“国内主流，国际一流”的战略定力，紧跟行业发展，渗透率不断提升，订单实现翻番增长，积极进行国际化拓展，目前已在德系、法系、美系等主流车厂实现定点，部分项目已陆续进行批量交付。

通讯领域随着近年来产品结构和客户结构的不断调整，盈利能力逐步提升，国内业务平稳增长，国际业务实现大幅增长，持续为全球5G技术发展提供服务，多项产品与方案获得客户认可，供货品类不断提升。

公司积极布局的智能网联、高端医疗、工业装备制造、消费类电子与轨道交通等领域实现了良好的开局与稳定的增长。

4.2.电连技术（679）：深耕射频连接器领域，消费及汽车电子市场占有领先份额

公司经营微型电连接器及互连系统相关产品，其中微型电连接器以微型射频连接器及线缆连接器组件为核心产品，包括微型射频测试连接器、微型射频同轴连接器及射频微同轴线缆组件，是智能手机等智能移动终端产品以及其他新兴智能设备中的关键电子元件；互连系统相关产品主要为电磁兼容件，包括弹片和电磁屏蔽件，是在智能移动终端中起到电气连接、支撑固定或电磁屏蔽作用的元件。

公司年前三季度实现营收24.32亿元，同比增长30.67%，实现归母净利润2.83亿元，同比增长48.96%。

图表61：电连技术营收情况（单位：百万元）

图表62：电连技术归母净利润（单位：百万元）

公司业务分为射频连接器及线缆连接器组件、电磁兼容件、软板以及其他连接器。公司的汽车连接器产品出货量保持了较快速的增长。

为紧跟5G以及自动驾驶等技术革新将给车联网行业带来质地性的飞跃，相对应的FAKRA，mini-FAKRA及千兆以太网高速连接器和线束应运而生，是高速数据传输在汽车领域的新战场。

公司凭借在射频领域的经验，在年就布局投入汽车连接器开发，打造了齐全的产品品类，产品已进入吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要汽车厂商供应链。

汽车电动化、智能化正在加速发展，随着汽车电子架构集中化的演变，对高速、精准的车载通信能力提出了更高的要求，公司在高速连接器的深耕积累有望直接受益。

年至Q1-Q3，公司整体毛利率呈上升趋势，Q1-Q3公司整体毛利率为32.63%。公司始终保持较强的研发投入力度，Q1-Q3，公司研发投入2.10亿元，占营收比重为8.64%。

4.3.瑞可达（688）：国内优质连接器供应商，换电连接器领域地位突出

公司是国内连接器供应商，具有丰富的连接器研发、设计及制造经验，具备光、电、微波连接器产品能力。产品主要应用于通信、新能源汽车以及工业领域。

通信领域，公司主要客户包括中兴、爱立信等。新能源汽车领域，公司已为T公司、蔚来、宁德时代等行业头部客户批量供应，受到客户的信赖与认可。

近年来业绩保持高速增长，产品盈利能力突出。年公司实现营收9.02亿元，同比增长47.73%，实现归母净利润1.14亿元，同比增长54.65%。

新能源汽车业务实现高速增长。

期内公司新能源汽车业务实现营收6.91亿元，同比增长.75%，占主营业务比重为77.30%。公司开发了全系列高压大电流连接器及组件、充换电系列连接器、智能网联系列连接器和电子母排等产品，形成了新能源汽车配套市场丰富的产品线，成功实现了国内外知名汽车整车企业和汽车电子系统集成商的供货资质并批量供应。

公司在换电领域有较强的技术及产品优势，已与蔚来汽车达成深度合作，为其定制化研发解决方案。

根据公司披露的出货量数据与当期客户销量，公司基本处于独供的状态，技术及产品优势明显。

年公司研发投入.93万元，同比增长50.95%，占营收比5.13%。持续加大研发投入和技术创新力度，并设立企业中央研究院，研发技术团队增至人。

秉持专注、专业、引领、创新的研发理念，通过基础理论研究和技术储备、行业标准参与、领先技术方案对标和国际化客户牵引，实现在高压连接器、换电连接器、车载智能网联连接器、5G板对板射频连接器等产品的开发上处于国际领先或国内领先的水平。

4.4.永贵电器（351）：轨交行业龙头，新能源业务高速增长

公司深耕轨道交通连接器，在国内轨交连接器领域占据头部地位。

近年来通过不断纵深拓展，已形成了包括连接器、门系统、减震器、贯道通、受电弓等在内的多元化轨交产品布局，深受包括中国中车、中国国家铁路集团等客户信赖。

公司依托在轨交领域深耕积累的连接器产品研发设计及制造经验，提前布局新能源赛道，为客户提供包括车载高压连接器及线束组件、充换电接口、大功率液冷直流充电枪等产品，目前已进入包括比亚迪、吉利、长城、上汽、一汽等一线主机厂供应链体系。

年实现营收11.49亿元，同比增长9.08%，实现归母净利润1.22亿元，同比增长16.43%，扣非净利润同比大幅增长65.32%至10.97亿元。

根据公司年报披露，公司主营业务分为轨道交通和工业、车载和能源信息以及军工及其他产品三类。

轨交业务稳中有进。

公司在轨道交通领域深耕多年，在国内轨道交通连接器细分领域占据龙头地位，为中国中车、中国国家铁路集团等客户提供包括连接器、门系统、减震器等在内的多元化轨交产品解决方案。

年，公司披露新能源汽车业务收入3.52亿元，同比大幅增长81.42%。在新能源汽车行业高速发展的背景下，依托积累的优质技术与产品，持续加深与客户的战略合作，为客户提供包括车载及充电枪等应用场景的高压、大电流互联整体解决方案。

旗下产品包括高压连接器及线束组件、PDU/BDU、充/换电接口、大功率液冷直流充电枪等，已进入包括比亚迪、吉利、长城、上汽、一汽等一线主机厂供应链体系。

公司年研发投入万元，占营收比为8.26%。公司在基础技术研发、前瞻技术及产品研究、研发平台建设等工作中不断取得胜利。

公司新产品开发速度不断加快，“液冷大功率充电枪项目”、“高速背板通信连接器”、“轨道交通用可模块化配置的跨接箱集成研发项目”等项目完成研发。

公司生产的大功率液冷充电枪可以实现电动汽车极速充电，并解决在高压大电流环境下快速充电的散热问题，目前的电压指标在V,最大电流指标能达到A；公司是国内首家液冷充电枪商业化量产的企业，在技术上处于领先水平。

5.风险提示

◆下游市场需求不及预期：连接器下游市场主要包括汽车、通信、计算机等，与新能源汽车以及汽车智能化渗透率的提升、5G建设以及数据中心服务器建设相关性较强。下游市场需求的疲软将对连接器行业的增长造成压力。

◆上游原材料价格上涨：连接器上游原材料包括铜、铝为主的金属材料以及塑胶材料等，上游原材料价格的上涨会对制造商的利润释放带来压力。

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