瀚川智能生产、销售高速插针机等小型精密智能制造装备，并以此为基础从事汽车电子领域的系统集成；

集成产品主要包括连接器生产线、传感器装配检测生产线、高速数据线束生产线与ABS线圈生产线等。

除此之外，还涉足医疗健康和新能源电池行业。

四师兄采用至少三种估值方法，对其现阶段市值进行测算，估值结果系个人研究结果，对他人不构成投资建议。

方法一：市盈率法

重要假设：

公司未来持续经营，发展稳定；相对成熟的对标公司市盈率水平合理。

分析过程：

目前克来机电市盈率为55，天永智能市盈率为62，迈为股份市盈率为25，平均值为47.33。

公司年前三季度净利润0.28亿，全年0.70亿，占比为40%。若今年还按照这个规律，预估年净利润为前三季度0.36/40%=0.9亿元。

预计未来行业与公司的发展情况，给予瀚川智能不同的市盈率，与净利润相乘得出市值，除以总股本1.08亿得出股价。

乐观：汽车电子行业发展迅速，公司新开发新能源电池行业的大客户，营收迅速增长。

预估瀚川智能市盈率为50，则市值为50*0.9=45亿，对应每股价格为45/1.08=41.67元。

中性：汽车电子行业发展稳健，公司与大客户保持良好合作关系，营收稳定增长。

预估瀚川智能市盈率为45，则市值为45*0.9=40.5亿，对应每股价格为40.5/1.08=37.5元。

悲观：汽车电子行业发展缓慢，公司业务停滞不前，营收不及预期。

预估瀚川智能市盈率为40，则市值为40*0.9=36亿，对应每股价格为36/1.08=33.33元。

结论：

方法二：市销率法

重要假设：

公司未来持续经营；对标公司当前市销率合理。

分析过程：

目前克来机电市销率为6.61，天永智能市销率为4.76，迈为股份市销率为5.09，平均值为5.49。

预计未来行业与公司的发展情况，预估公司的市销率与营收增速，根据年营收4.36亿计算今年营收后，与预估的市销率相乘得出市值，除以总股本1.08亿得出股价。

乐观：汽车电子行业发展迅速，公司新开发新能源电池行业的大客户，营收迅速增长。

假设公司年营收增速为45%，给与公司7倍市销率；

则公司市值为4.36*1.45*7=44.25亿，对应每股价格为44.25/1.08=40.97元。

中性：汽车电子行业发展稳健，公司与大客户保持良好合作关系，营收稳定增长。

假设公司年营收增速为35%，给与公司5.5倍市销率；

则公司市值为4.36*1.35*5.5=32.37亿，对应每股价格为32.37/1.08=29.97元。

悲观：汽车电子行业发展缓慢，公司业务停滞不前，营收不及预期。

假设公司年营收增速为25%，给与公司4倍市销率；

则公司市值为4.36*1.25*4=21.80亿，对应每股价格为21.80/1.08=20.19元。

结论：

方法三：类比法

重要假设：

公司市值年均复合增长率为25%；对标公司当前估值合理。

分析过程：

克来机电于年成立，年上市，主营汽车电子和内饰类自动化装配生产线集成，与本公司业务相近，且均应用于汽车电子领域，因此（与本公司）有较大的可比性。

从营收增速及营收规模看，克来机电年营收规模为1.55亿，年营收规模为5.83亿，年均复合增长率为55.5%。

瀚川智能年营收规模为1.5亿，年为2.44亿、同比增长62%，年为4.36亿、同比增长79%。可以看出，营收增速要快于克来机电。

但今年前三季度克来机电营收为5.61亿、同比增长53%；而瀚川智能只达到2.56亿、同比增长6%，全年营收可能不及预期。

鉴于以上数据，我们预计瀚川智能年营收规模达到克来机电当前水平。

克来机电现在的市值为51.4亿，根据已假定的公司市值年均复合增长率为25%，则逆推出公司现在的市值约51.4/1.25^2=32.亿。

结论：

公司当前市值约为32.9亿，每股价格为32.9/1.08=30.46元。

估值总结:

综上所述，去除极端情况后，我们认为瀚川智能市值现时合理估值区间为32.37亿~45亿，对应每股价格为29.97元~41.67元(中位值35.82)；

较公司当前价格39.63元，上下浮动的空间为-24.38%~5.15%，下浮的概率更大些。

股票投资是个大学问，我们格菲是专注上市公司基本面的七人研究团队，七位师兄妹中有自由投资人、归国精英、医药和新能源行业高级研究员、汽车行业资深从业者等，各有所长，在分享的同时也希望与大家一起学习成长。

之前我们已经分享过万科A、中微公司、申联生物、传音控股、交控科技、贝达药业、热景生物、歌尔股份、三七互娱、天宜上佳、复星医药...

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